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          恐慌的外资,5月“撤离”超280亿元

          257 0 来源:全景财经 发布时间:2019-05-15 15:27

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          昨夜(5月13日),美国三大股指全线重挫!道指重挫超600点,大跌2.38%;纳指暴跌逾3%,创年内最大单日跌幅;标普500收跌2.41%。

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          美股暴跌后,无疑引发了外资的恐慌。今日,A股开盘北上资金再次大幅净流出。

          据Wind数据显示,截止收盘,北上资金净流出超108.99亿元,创历史单日净流出第2位,其中,沪股通净流出71.62亿,深股通净流出37.37亿。

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          值得一提的是,今日开盘前夕,A股迎来MSCI如期首轮扩容调整,现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%。据中金公司预测,5%的纳入比例的提升可能带来的主动和被动增量资金约为200亿美元。

          受此利好刺激,今日A股无惧100亿外资撤离,早盘一度翻红,全天沪指震荡收跌0.69%。

          5月,超283亿外资“撤离”

          沪、深港通开立以来,北向资金在单日净流出超过100亿元的情况仅出现过3次,分别为2015年7月6日净流出135.23亿元、2019年3月25日净流出107.74亿元、2015年7月7日净流出103.57亿元。

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          业内人士分析认为,今日外资单日流出超100亿,主要原因在于美股暴跌引发外资的恐慌情绪。

          此外,今日外资大幅撤离的另一个原因,人民币汇率大跌。5月13日晚间,离岸人民币对美元跌破6.91关口,日内大跌逾660点或0.97%。

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          而上一次汇率大幅波动的时点是2018年6月,基于全球经济走弱,新兴市场的贬值预期是合理的,再结合近期的重要事件,整体全球资产都呈现出比较比较明显的避险意愿。

          近期,北上资金仍在加速撤离。剔除假期,沪深股通上周内4个交易日合计净卖出超过174亿元,创下今年以来单周最高纪录,亦创下沪港通开通以来单周净卖出次新高水平。

          而据wind数据显示,5月以来,北上资金已净流出283.09亿元。这一数字已经超过4月份净流出总额(179.97亿元)。

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          实际上,从北上资金的月度数据来看,就在今年4月份大幅净流出前夕,外资连续5个月加码买入A股。其中,2019年1月、2月的净买入力度最大,金额均超过600亿元,再加上三月份的净买入金额,外资2019年一季度净买入接近1250亿元。

          2019开年后,A股见底2440点,便开启了一轮踩踏式暴力上涨,至4月8日沪指涨幅超31%。期间,公募、私募基金急速提升仓位、场内融资金额亦不断攀升,一度逼近10000亿,外资也是其中一股重要的增量资金。

          MSCI如期扩容 18只创业板股首次纳入

          今日,A股同样迎来MSCI如期首轮扩容调整,按照原计划,现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%。

          5月14日凌晨5点,明晟公司发布5月半年度指数审议结果,并同时公布新纳入和剔除的个股名单。值得注意的是,该指数审议结果将在5月28日收盘后生效。

          MSCI于5月13日对外明确表示,外围不确定以及由其引起的市场波动并不会影响MSCI提升A股纳入因子的决定。

          具体来看,本轮成份股调整中,创业板尤其突出。

          MSCI中国A股指数将新增26只个股,其中18家创业板标的,无剔除,合计包括264家成份股;另外,MSCI中国A股中盘指数了新增29家并剔除5家,合计纳入了173家成份股。

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          根据此前公布的扩容计划,MSCI今年拟分三步将A股的纳入比例从5%提高到20%:

          步骤1:作为2019年5月半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的现有中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%,同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。

          步骤2:作为2019年8月季度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

          步骤3:作为2019年11月半年度指数审议的一部份,MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%,同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。

          待三步全部实施完成后,MSCI新兴市场指数的预计成分股中将有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股(其中包括27只创业板股票);这些A股在此指数中的预计权重约3.3%。

          MSCI入摩效应罕见失效?

          一位公募人士表示,此次MSCI扩容能否使得陆股通资金净流入显著加大,并撬动外资重新回流A股,是业内期待的重点。

          伴随着MSCI扩容进程的推进,外资曾呈现出明显的提前入场效应。

          以2018年为例,去年6月和9月分别是MSCI首次纳入和扩容(纳入因子分别为2.5%、5%)的时间节点,但如果观察北上资金的月度流入情况,6月、9月的前两个月外资均呈现出明显的提前入场效应。

          类似的情况在今年3月再次出现,MSCI公布扩容至20%的决议结果后,外资在此前的2个月同样出现大幅净流入的情况。

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          而市场人士认为此次MSCI入摩效应罕见失效。今年3月份北上资金净流入43.56亿元,而4月份则净流出179.97亿元。

          实际上,国盛证券研报认为,MSCI纳入时点与外资入场节奏密切吻合实属误解。

          值得注意的是,影响外资短期流入或撤离的因素有很多,并且外资的构成十分复杂,包括主权基金、对冲基金、共同基金甚至部分绕道香港的“假外资”等,MSCI不能完全左右其的入场节奏。

          而MSCI指数跟踪资金的结构也决定了其入场节奏不会完全与MSCI纳入时点吻合。

          据MSCI估算,新兴市场指数和全球市场指数的全球跟踪资金规模分别为1.6万亿美元和3.2万亿美元;跟踪MSCI中国/亚洲(除日本)指数的资金规模分别为140亿美元和2000亿美元。

          MSCI的另一数据则显示,与MSCI指数被动挂钩的“挂钩跟踪型”(Link)指数基金(纯被动的EFT资金)的规模占比仅为5.7%。即使考虑指数增强基金等广义的被动资金,MSCI跟踪资金中被动资金占比也只有20%左右。

          这也导致外资实际入场节奏同样难以精准预测。

          超5000亿“活水”在路上

          那么,这一次扩容将带来多少资金流入?

          据中金公司预测,5%的纳入比例的提升可能带来的主动和被动增量资金约为200亿美元左右,并预计其中被动资金占比可能在20%左右,届时将有约40亿美元(折合人民币在200亿元至300亿元之间)的资金将在5月底左右进入A股市场。

          摩根士丹利也预计,2019年A股的外资流入量将达700亿~1250亿美元。未来十年,预计每年都会有约1000亿~2200亿美元的外资流入。截至2018年底,外资持股占A股自由流通市值比例大约为7%。长期看,外资未来在A股中的份额有可能会提升到40%至50%。

          招商证券测算,纳A扩容的三步走在2019年内累计带来增量外资约4550亿人民币(汇率按6.7计算),其中被动资金约910亿元,主动资金3640亿元。如果再考虑A股纳入富时指数和标普道琼斯指数,合计增量资金将达到约5500亿元。

          不仅如此,业内人士认为,A股在近期调整过后有望迎来风格切换,MSCI扩容或带动更多国内资金流入相关标的,MSCI系列指数的后续表现值得期待。

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